航天宏图应收高企现款流欠安，2020年能否改善？

看成科创板首批上市企业，航天宏图（688066.SH）的上市首份年报看起来比拟靓丽，营收和净利润同比增幅阔别在4成和3成以上。不外，毛利率下落、应收账款较高、筹划性现款流大幅净流出等问题也值得属目。

在4月22日的功绩说明会上，航天宏图副总司理廖通逵对毛利率下落进行了讲解，该公司主要业务系统规画设备的收入结构发生变化，毛利率较高的系统磋磨规画情势收入占比在2019年度下落至26.12%，毛利率较低的诈欺系统设备类情势收入占比上升至73.88%，导致举座毛利率有所下落。

另一方面，航天宏图应收账款较高，筹划性现款流较差。适度2019年末，航天宏图的应收账款为5.41亿元，占交易收入的90%。2019年度筹划行径产生的现款流量净额为-1.41亿元。

疫情对航天宏图及行业带来的影响，也颇受投资者和顺。航天宏图董事长、总司理王宇翔称，目下看，疫情对公司和行业影响较小，对2020年的功绩不会有负面影响。

此外，投资者还比拟关注，航天宏图2020年东说念主员增长权术、不同下流的阛阓领域和竞争敌手等方面问题。

筹划性现款流大幅净流出

2019年度，航天宏图完了交易收入6.01亿元，同比增长42.01%；净利润8351.92万元，同比增长31.33%。该公司交易收入近三年增速保捏在40%以上，净利润增速在30%以上。

不外，航天宏图2019年的毛利率相较2018年下落5.88%。该公司2019年度主要交易收入开始于系统规画设备，占到总营收的80%。该类业务由系统磋磨规画和诈欺系统设备两部分组成，前者近两年的毛利率在70%以上，尔后者毛利率相对较低。

关于毛利率下落的原因，廖通逵讲解称，2020年为十三五收官之年，国度空间基础设施偏激他要紧情势大部分已由可研初设阶段，改变为情势施行阶段，导致公司系统规画设备的收入结构发生变化，系统规画设备业务中系统磋磨规画情势收入占比由2018年的59.37%下落至26.12%，诈欺系统设备类情势收入占比上升至73.88%，导致举座毛利率有所下落。

另外，值得属主义是，航天宏图的应收账款较高，筹划性现款流较差。该公司在筹划风险中也有指示这一风险。

年报显露，适度2019年末，航天宏图的应收账款为5.41亿元，占总钞票的35.46%，占交易收入的90%；存货为1.37亿元。

筹划性现款流方面，近四个年度，航天宏图唯有在2017年是净流入413.29万元，2016年、2018年、2019年阔别净流出4465.29万元、1145.83万元、1.41亿元。也等于，近四年筹划行径产生的现款流量净额累计约为-1.92亿元。

该公司讲解2019年筹划行径现款流同比减少的原因时称，主要因公司订单增长较快，对外采购事项增多，筹划现款支拨增长较大，同期公司主要客户为政府部门、科研院所、国有企业，受其财政预 算、里面付款审批轨范等的影响，情势回款期较长，上述原因导致公司筹划行径产生的现款流量净额同比减少。

“公司现已引入华为IPD修订，通过不断优化公司的居品结构，提高居品复费用, 以镌汰情势成本；跟着公司技艺实力增强，与客户间议价智商迟缓增长，在协议缔结历程中也与客户协商加多首付款及紧迫技艺节点收款比例，曩昔公司收款情况会有所改善。”航天宏图称。

2020年效劳点

在航天宏图的功绩说明会上，投资者关于疫情给该公司及行业带来的影响颇为关注。

王宇翔复兴称，公司主要客户为政府部门、国有企业、科研院所和队列，因受疫情影响，部分情势招投标责任会有所延伸，验收及付款程度有一定减慢，该类客户的需求不会因疫情而间隔，跟着目下疫情得到灵验适度，部分客户已继续开展了招标和验收责任，再加上一些已有的订单，对本年的功绩不会有负面影响。

关于订单的情况，航天宏图财务总监、董事会布告王军称，2019年末在手订单约为4亿元，适度2019年报显露日（4月21日）在手订单为6.83亿元。

投资者关于航天宏图2020年东说念主员的增长权术也较为和顺。该公司曾在招股说明书中提到，东说念主员从2016年的565东说念主增至2018年的1136东说念主，总体科罚难度迟缓加多，对公司里面科罚水平建议更高条款。

“公司目下正在进行IPD增量绩效修订，以提高东说念主均产出和提高运营效率为方针，并通过不断进行本人中枢基础软件平台PIE系列的更新完善和提高居品复费用，镌汰情势设备周期和成本，预测2020年东说念主员增长不会太多。”廖通逵复兴称。

航天宏图业务主要聚集在卫星诈欺产业链中游和下流。有投资者发问称，若从公司业务慎重度的角度来说，哪些行业是公司的传统上风领域，哪些行业是公司新进入而况要迟缓发力的领域，哪些行业是遥感的紧迫诈欺领域但公司尚未进入的 ？

廖通逵称，因公司具有平台化上风，遥感叹及到的行业基本齐有一定业务，公司相对较强的领域有惬心、海洋、水利、天然资源等，上述四个领域占公司收入比重的60%到70%，2020年，公司将主要拓展救急减灾领域，救急科罚部现已开展世界救急减灾方面的信息化建设，公司凭借承担了部委级的灾害轮廓风险监测系统和轮廓减灾业务系统上风，霸占省市县救急科罚信息化阛阓。

那么，曩昔3年哪些下流的增长关于航天宏图功绩拉动比拟彰着，不同下流的阛阓领域和竞争敌手包括哪些？

王宇翔暗示，曩昔3年在惬心海洋、水利、救急科罚、天然资源等领域的下流诈欺阛阓将会捏续增长，国度也会对此加大干预。中央财经委员会第三次会议指出，要针对关节领域和薄弱法子，鼓励建设包括灾害风险访谒和要点隐患排查工程、生态功能区生态成立工程、救急救援中心建设、防汛抗旱水利提高工程等八项要点工程，上述工程阛阓领域预测达到千亿级，波及到软件设备和数据方面预测有300亿到400亿阛阓，这些行业主要竞争敌手主要有辰安科技、超图软件等。

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